油墨行業(yè)龍頭杭華股份擬IPO：環(huán)保型油墨或迎較大發(fā)展空間

近日，杭華股份披露了招股說(shuō)明書（上會(huì)稿），擬發(fā)行不超過(guò)8000萬(wàn)股，實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于年產(chǎn)1萬(wàn)噸液體油墨及8000噸功能材料項(xiàng)目（二期工程）、新材料研發(fā)中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司主要從事油墨產(chǎn)品及數(shù)碼材料、功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主要產(chǎn)品包括UV油墨系列產(chǎn)品、膠印油墨系列產(chǎn)品和液體油墨系列產(chǎn)品。

與目前同行業(yè)已上市公司相比，杭華股份的營(yíng)收、利潤(rùn)以及毛利率等均排在行業(yè)前列。另外，隨著油墨行業(yè)整體產(chǎn)量的增長(zhǎng)以及新環(huán)保法的實(shí)施，公司環(huán)保型UV油墨或?qū)⒂瓉?lái)較大發(fā)展空間。

扣非凈利潤(rùn)及毛利率在行業(yè)中保持較高水平

招股書顯示，2017-2019年公司整體營(yíng)收及利潤(rùn)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。截至2019年末，杭華股份實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收10.08億元，同比增長(zhǎng)4.29％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9012.17萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)34.67％；扣非凈利潤(rùn)為7816.90萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)29.90％。

公司表示，2020年一季度受新冠肺炎疫情影響公司開(kāi)工率不佳，整體生產(chǎn)和銷售受到一定影響，隨著二季度以來(lái)的逐步復(fù)工，公司收入與利潤(rùn)下降幅度收窄，預(yù)計(jì)今年前三季度公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)小幅下滑。

與行業(yè)內(nèi)其他上市公司相比，杭華股份的扣非凈利潤(rùn)高于行業(yè)可比上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率雖有小幅波動(dòng)，但整體在行業(yè)中處于較高水平。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸向環(huán)保類油墨轉(zhuǎn)型

根據(jù)中國(guó)油墨協(xié)會(huì)相關(guān)資料顯示，我國(guó)油墨年產(chǎn)量從2012年的61.5萬(wàn)噸增長(zhǎng)至到2018年的76.8萬(wàn)噸，年均增長(zhǎng)率約為3.77％。

近幾年，近年來(lái)，隨著環(huán)保和安全生產(chǎn)監(jiān)管力度的逐步加強(qiáng)，以及對(duì)節(jié)能環(huán)保理念的不斷提升，油墨產(chǎn)品逐漸由傳統(tǒng)型油墨向環(huán)保型UV油墨、水性油墨、全植物油膠印油墨等產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，國(guó)內(nèi)油墨的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以柔印和凹印油墨為主，其合計(jì)產(chǎn)量約占國(guó)內(nèi)油墨總產(chǎn)量的42.8％。其次是膠印油墨，產(chǎn)量約占國(guó)內(nèi)油墨總產(chǎn)量的36％，UV油墨產(chǎn)量占比較少，僅有9.2％。

未來(lái)或迎較大發(fā)展空間

目前，全球各國(guó)相繼頒布實(shí)施新的環(huán)保法規(guī)，特別是對(duì)控制VOCs排放相關(guān)法規(guī)日益嚴(yán)格，UV油墨憑借其優(yōu)異的印刷性能、環(huán)保性能等，成為傳統(tǒng)溶劑型油墨的理想替代產(chǎn)品。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2012年至2018年，國(guó)內(nèi)UV油墨（含印刷類UV油墨和阻焊類UV油墨等）產(chǎn)量由3.22萬(wàn)噸增長(zhǎng)至7.04萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13.93％，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)印刷油墨行業(yè)整體3.77％的增長(zhǎng)率。此外，UV油墨產(chǎn)量在國(guó)內(nèi)油墨總產(chǎn)量的比重也由2012年的5.24％提升至2018年的9.17％。

招股書顯示，杭華股份目前主要以UV油墨為主，且近三年保持著增長(zhǎng)趨勢(shì)。截至2019年末公司UV油墨產(chǎn)品銷售金額為4.93億元，占總銷售額的49.77％。

另外從市場(chǎng)占有率來(lái)看，根據(jù)中國(guó)油墨協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的行業(yè)內(nèi)三十多家重點(diǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)，公司2017年至2019年UV油墨的市場(chǎng)占有率和排名均為最高。以下為UV油墨行業(yè)前五名供應(yīng)商情況：另外從市場(chǎng)占有率來(lái)看，根據(jù)中國(guó)油墨協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的行業(yè)內(nèi)三十多家重點(diǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)，公司2017年至2019年UV油墨的市場(chǎng)占有率和排名均為最高。以下為UV油墨行業(yè)前五名供應(yīng)商情況：

杭華股份在招股書中表示，隨著UV油墨在多個(gè)領(lǐng)域的持續(xù)增長(zhǎng)以及對(duì)傳統(tǒng)膠印油墨替代效應(yīng)的增加，憑借公司在UV油墨市場(chǎng)的龍頭地位，未來(lái)公司發(fā)展空間較大。